主业从钢铁转型为资源矿产，攀钢钒钛在澳洲的卡拉拉铁矿项目被视作未来业绩的主要增长点。然而，这一幸福愿景被突如其来的巨额减值泼洒上冷水。　　8月13日，攀钢钒钛发布公告称之为，受到铁矿石价格下滑、澳元汇率低企、卡拉拉产量高于预期等因素影响，入股公司金达无以金属有限公司（以下全称金刘成）按照澳洲会计准则，对卡拉拉投资展开大约6.4亿澳元的减值。按当日汇率计算出来，减值约合36.583亿元人民币。

　　攀钢钒钛还回应，不会对卡拉拉的投资价值按照中国会计准则展开审核，将根据结果对半年报损益展开调整。这也意味著，这笔巨额减值或将反映在2014年半年报业绩中。　　巨额减值或影响业绩　　公告表明，澳大利亚上市公司金达无以早已于8月11日发布公告，对其在卡拉拉的投资展开大约6.4亿澳元的减值。

金达必有攀钢钒钛的入股公司以及卡拉拉项目的合作方，其公布对卡拉拉资产计提减值是根据澳洲会计准则及未来对影响卡拉拉生产经营涉及情况的辨别做出的。　　目前，攀钢钒钛通过全资子公司鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司（以下全称称之为鞍澳公司），持有人卡拉拉矿业52.16%的股权。

　　值得一提的是，这笔减值在此之前早已有迹可循。而攀钢钒钛在之前的公告中对于卡拉拉否减值的多种对立表态，也让投资者极为批评。

　　今年3月，攀钢钒钛的全资子公司鞍澳公司向卡拉拉获取6000万澳元的股东贷款，将其切换为卡拉拉2.16%的股权。自此，攀钢钒钛的股权比例由50%下降至52.16%。

彼时，即有投资者批评，6000万澳元不应该只取得2.16%的股权，不存在国有资产外流的指控。　　然而，在随后5月14日的解释公告中，攀钢钒钛称之为：根据中介机构对卡拉拉估值，卡拉拉不不存在减值情况，因此各方协商确认仍按完整大股东价格，即4.31澳元/股确认本次转股价格。　　6月14日，攀钢钒钛被证监会四川监管局责令排查，其中一项内容是关于攀钢钒钛的根本性开建项目风险、资金市场需求情况及否不存在资产减值情况。

随后，攀钢钒钛又针对排查书解释称之为，公司正在对卡拉拉展开审核和评估。　　按照攀钢钒钛的计划，将以2014年3月31日为基准日按中国会计准则规定展开审核。如果审核结果与金达必对6.4亿澳元的减值结果不存在差异，攀钢钒钛将对两个结果不存在差异的原因展开详细分析，并发布公告展开解释。

　　目前，攀钢钒钛仍未公布月的中期业绩报告。此前7月15日，在公布的业绩预告片中，攀钢钒钛称之为，在不还包括金达无以1~6月的投资收益及卡拉拉6月份投资收益的情况下，公司1~6月构建净利润大约为5亿元左右。而1~5月，按中国会计准则核算证实的卡拉拉投资收益为-2723.63万元。

　　中央财经大学研究生客座导师马靖昊告诉他《中国经营报》记者，减值实质上就是挤水分，解释目前该矿产并不值此前的价格。　　铁矿石项目无以及预期　　资料表明，卡拉拉矿业是攀钢钒钛的主要矿山资源之一，其坐落于澳大利亚西澳州中西部地区，矿区面积156平方公里，已开发利用的磁铁矿资源储量超过24亿吨。该项目于2009年11月动工建设，2013年4月月完工投产。

按照计划，未来三十年内，预计铁矿石年产量多达3000万吨。最初，这一矿产资源是鞍钢集团主动回国海外出售的。2009年9月，鞍钢集团和金达无以签订协议共同开发卡拉拉铁矿，双方各所持50%股权。

　　2011年，鞍钢股份和攀钢钒钛展开根本性资产重组，攀钢钒钛将此前的钢铁资产全部置出，同时流经鞍钢集团旗下的鞍千矿业、鞍钢香港公司和鞍澳公司各100%的股权，主营矿产。在重组已完成后，攀钢钒钛就遭遇了矿产资源的价格下跌。国信证券曾专程前往澳大利亚对卡拉拉项目展开调研，做出了业绩快速增长主要来自卡拉拉矿的辨别，并预计攀钢钒钛在2012年和2013年的每股收益为0.54元、0.75元，年均填充增长率在30%左右。

而实质上根据攀钢钒钛的年报，2012年和2013年的每股收益仅有为0.063元和0.069元。　　和力拓、必和必拓、FMG等澳洲的大矿山比起，卡拉拉的生产成本是较为低的。一位不愿明示的钢铁行业研究员告诉他记者，卡拉拉的铁矿归属于磁铁矿，在生产中必须展开磁选，再加新项目有很多的前期成本，所以卡拉拉的生产成本比较较高。

另一方面，卡拉拉铁矿的整体产量并会对国内进口矿产生较小冲击，所以在目前整个国际铁矿石呈现供应严格状态下，卡拉拉铁矿在国内的竞争力并不显著。如今再次发生的巨额减值，以及攀钢钒钛在公告中透漏的卡拉拉铁矿产量高于预期，也让投资者对于卡拉拉的未来盈利预期产生批评。　　卡拉拉背后的博弈论　　卡拉拉矿是鞍钢集团流经的，究竟不会对攀钢钒钛产生多大的影响，实质上也不存在博弈论和可操作者的空间。

一位攀钢钒钛内部员工告诉他记者，刚刚过业绩保证期，卡拉拉就再次发生巨额减值，某种程度也给鞍钢集团带给极大的压力。2011年在展开重组时，鞍钢集团曾作出允诺，2011~2013年度，鞍千矿业和50%卡拉拉股权的净利润不高于22.51亿元。而根据数据，鞍千矿业和50%卡拉拉股权三年的净利润为22.96亿元，意味著鞍钢集团早已已完成业绩允诺。

　　作为攀钢钒钛的实际掌控人，鞍钢集团实质上持有人卡拉拉铁矿52.16%的股权，另鞍钢集团又持有人金达无以36%的股权，综合看，鞍钢集团实际持有人卡拉拉矿将近70%的股份。　　在卡拉拉流经攀钢钒钛之前，鞍钢集团曾多次和金达无以签订铁矿石订购合约，金额高达650亿美元。在卡拉拉投产后，攀钢钒钛也证实，卡拉拉生产的矿基本上都是销往鞍钢集团。

　　然而，在攀钢钒钛公布的2013年的关联交易年报中，未对承销金额不予解释。这也指出，攀钢钒钛和鞍钢集团的管理交易问题极为简单。　　而就在攀钢钒钛公告卡拉拉巨额减值的前一天，鞍钢股份公布的一份关联交易公告表明，鞍钢股份将通过子公司在8月31日前从卡拉拉出售8.5亿元的矿产品。

不仅如此，鞍钢股份还回应，为了符合对磁铁矿的更好市场需求，将在今年从卡拉拉总计购入15亿元的矿产，2015年出售30亿元的矿产。在市场分析人士显然，这一关联交易疑为经鞍钢集团指使，从而为卡拉拉业绩做到确保。不仅如此，也近于有可能为卡拉拉的融资保驾护航。攀钢钒钛透露，目前卡拉拉不存在融资困境。

至2013年12月31日起至，卡拉拉不存在清净流动负债6.23亿澳元。为解决问题资金问题，鞍钢集团公司已帮助卡拉拉启动融资谈判，白鱼积极开展两期融资，一期为3亿美元，二期为4亿美元。　　四川证监局找到，鞍千矿业、鞍钢香港公司和鞍澳公司的这三家公司的董事会人员构成主要来自鞍钢集团公司，重组后攀钢钒钛没委派董事转入。

另外，鞍钢香港公司的办公场所、员工及薪酬皆依附于鞍钢集团，尚能没独立国家出来。　　上述攀钢内部人士告诉他记者，攀钢曾多次期望通过重组转型，但攀钢和鞍钢在当地都是两个大型国企，资产统合效率低落、管理班子各自为政、攀钢钒钛对流经矿产没实权等问题，也让攀钢钒钛的转型步履维艰。

本文来源：云开全站app·kaiyun-www.ytguanhua.com